视点·观察|浑水创始人：七月开始调查贝壳因为“好得难以置信”_浑水创始人：七月开始调查贝

除了质疑虚报门店、中介和佣金率之外，浑水还质疑，贝壳在收购中环地产、圣都等标的时，存在夸大资产价格的行为，以平抑并不存在的现金余额。“（对贝壳的调查）大概七月开始，总共大约五个半月。”12月18日，浑水创始人卡森·布洛克（Carson Block）对《棱镜》作者表示，“在确定结论之前，我们想收集更多数据，并完成所有的实地调研。”
2021年12月16日，做空机构浑水（Muddy Waters Research）在社交媒体上公开表示，正在做空美股上市公司贝壳，称贝壳新房交易总额（GTV）被夸大126%，佣金收入被夸大约77%-96% 。
浑水报告中称，贝壳向美国证监会提交的交易量、门店数量和中介数量，与浑水从贝壳平台的多月数据收集中获得的数据之间存在巨大差异。数据比对之后，浑水同时通过实地门店抽查，认为证实了上述差异。做空报告发布后公布后，贝壳股价当日一度上涨10%，后回落至开盘价以下，当日股价震幅达20% 。
随后，贝壳回应称，“根据对报告的初步审阅和评估，公司认为，该报告毫无事实依据，存在大量事实错误、未经证实的陈述以及误导性的猜测和解读。报告也显示浑水对中国房产交易行业缺乏基本认知” 。贝壳指出，浑水的新房交易GTV并未记入“新房销售团队”等其他渠道的销售额，同时在计算存量房交易GTV时，并未使用贝壳真正的存量房套均价，而是选取了来自CRE的外部套均价格进行模糊替代。
贝壳同时宣布授权独立审计委员会对浑水报告中的主要指控进行内部审查，并在适当时间提供内部审查的最新消息。
贝壳何以成为浑水的狙击目标？浑水在做空报告公布后的股价涨幅中遭遇的轧空行情，如何应对？除了贝壳，浑水在做空其他中国的房地产公司吗？浑水之前做空的中国教育公司如今仓位多大？做空活动的重燃，是否暗示美国牛市即将迎来拐点？
北京时间2021年12月18日凌晨，《棱镜》独家连线对话浑水创始人卡森·布洛克。以下为部分对话实录（有删减），仅代表做空机构浑水创始人卡森·布洛克的单方面观点。
“贝壳对我们方法论的批评完全是谎言”
《棱镜》：贝壳已经做出回应，质疑浑水做空报告的方法论。贝壳举例称，浑水对新房销售的推算基于不完整数据，对存量房销售交易额的估算涉及主观假设，并未使用实际数据。你如何回应？
布洛克：首先，我想说的是，在我们的报告公布后，曾有七家中国公司被退市。这还不包括瑞幸咖啡。如果包括瑞幸，那就是八家。
几乎每一家都曾否认我们判断正确（唯一的例外是绿诺国际Rino International）。那些被做空的公司都说，我们不了解他们的业务。他们都找到了试图批评研究的方法。对他们来说，对数据分析提出异议，比对一张显示工厂无人生产的照片提出异议，要容易得多。我们并不感到惊讶。